آرتور هیز پیش بینی می کند که کریپتو در اواسط تا اواخر مارس به اوج خود می رسد

در یک جدید مقاله آرتور هیز – سرمایه‌گذار دارایی‌های دیجیتال مشهور و مدیر عامل سابق BitMEX – که روز دوشنبه منتشر شد، ادعا می‌کند که بازار ارزهای دیجیتال در سه ماهه اول سال 2025 قبل از اینکه در “اواسط تا اواخر مارس” به بالاترین سطح خود برسد، آماده است به شدت افزایش یابد. آخرین مقاله هیز، با عنوان «ساسا»، عمیقاً به چندین متغیر کلان اقتصادی، از جمله سیاست فدرال رزرو ایالات متحده (فدرال رزرو)، مانده حساب عمومی خزانه داری ایالات متحده (TGA)، تسهیلات بازپرداخت معکوس فدرال رزرو (RRP) و عدم اطمینان سیاسی در واشنگتن می پردازد.

هیز مقاله خود را با تنظیم صحنه‌ای واضح از پیست‌های اسکی هوکایدو ژاپن آغاز کرد، و شرایط خطرناک مناطق پشتی را که ناشی از پوشش ناکافی برف بر روی چمن‌های تیز بامبو (sasa) است، به موانع احتمالی بازار که می‌تواند تجمعات کریپتو را کاهش دهد، تشبیه کرد. او مشاهده می‌کند که سال 2025 در بحبوحه بارش شدید برف در هوکایدو آغاز شده است – استعاره‌ای مناسب برای آنچه که به‌عنوان «دامپینگ» نقدینگی می‌داند که می‌تواند قیمت دارایی‌های دیجیتال را به سمت بالا سوق دهد. با این وجود، او هشدار می دهد که محیط سیاسی و مالی در ایالات متحده ممکن است خطرات غیرمنتظره ای را ایجاد کند.

چرا مارس می تواند اوج بعدی را برای کریپتو مشخص کند؟

هیز با اشاره به خوش بینی اولیه پیرامون رئیس جمهور می نویسد: «در آغاز سال 2025، سؤالی که در ذهن سرمایه گذاران کریپتو وجود دارد این است که آیا پمپ ترامپ می تواند ادامه یابد یا خیر. دومین دوره ریاست جمهوری دونالد ترامپ. در حالی که هیز معتقد است “انتظارات بالا برای اقدامات سیاسی خارج از اردوگاه ترامپ بازار را برای ناامیدی ایجاد می کند”، او معتقد است که هر گونه منفی کوتاه مدت می تواند با یک “انگیزه نقدینگی دلاری” قوی خنثی شود.

خواندن مرتبط

هیز تاکید می کند که RRP فدرال رزرو برای مسیر قیمت بیت کوین بسیار مهم بوده است. از سه ماهه سوم سال 2022، باز شدن تسهیلات ارتباط مثبتی با قیمت ارزهای دیجیتال و سهام داشته است.

بیت کوین در سه ماهه سوم 2022 زمانی که فدرال رزرو شد به پایین ترین سطح خود رسید تسهیلات بازپرداخت معکوس (RRP) او توضیح می‌دهد که وزیر خزانه‌داری ایالات متحده جانت «بد گورل» یلن تغییر را از انتشار اوراق کوپنی با تاریخ طولانی‌تر به انتشار اوراق با تاریخ کوتاه‌تر تسهیل کرد. او استدلال می کند که این رویکرد عملاً بیش از 2 تریلیون دلار از RRP تخلیه کرد و نقدینگی را به بازارهای جهانی تزریق کرد.

اکنون، با کاهش RRP تقریباً به صفر، فدرال رزرو “با تاخیر نرخ سیاست RRP” را تغییر داده است تا آن را کمتر جذاب کند. هیز خاطرنشان می کند که پس از انتقال وجوه RRP باقیمانده به اوراق خزانه با بازده بالاتر، هنوز هم نشان دهنده تزریق بالقوه 237 میلیارد دلاری به بازارها است. در همین حال، ادامه دارد سفت کردن کمی (QT) 60 میلیارد دلار در ماه حذف می کند که مجموعا 180 میلیارد دلار بین ژانویه تا مارس است. خالص کردن هر دو عامل باعث می شود که در سه ماهه 57 میلیارد دلار تزریق شود.

تمرکز اصلی دیگر در پایان نامه هیز، حساب عمومی خزانه داری است. با نزدیک شدن به مذاکرات سقف بدهی، ناتوانی خزانه داری در صدور بدهی جدید به این معنی است که فقط می تواند هزینه ها را با کاهش TGA پوشش دهد – اقدامی که نقدینگی را آزاد می کند.

هیز می نویسد: «از آنجایی که تا زمانی که کنگره ایالات متحده سقف بدهی را افزایش ندهد، مجموع بدهی نمی تواند افزایش یابد، خزانه داری فقط می تواند وجوهی را از حساب جاری خود، TGA خرج کند.

خواندن مرتبط

او تخمین می‌زند که بدون تعیین سقف بدهی، TGA می‌تواند تا ماه مه یا ژوئن تمام شود. برای بازارهای کریپتو، موضوع زمان بندی برای یک معامله در کنگره است. این مقاله بر اکثریت محدود ترامپ و این احتمال تاکید می‌کند که جمهوری‌خواهانی که خود را محافظه‌کار مالی قرار می‌دهند، سریع یا آسان رضایت ندهند. هیز می‌افزاید که دموکرات‌ها بعید به نظر می‌رسند که هزینه‌های بیشتری را برای رئیس‌جمهوری که با آن مخالف هستند تسهیل کنند – و این باعث تشدید تناقضات قانونی می‌شود.

بر اساس محاسبات هیز، برداشت های TGA می تواند 555 میلیارد دلار اضافی را از ژانویه تا مارس آزاد کند. اگر با 57 میلیارد دلار نقدینگی خالص حاصل از تعدیل‌های RRP و QT فدرال رزرو ترکیب شود، کل نقدینگی دلار می‌تواند تا 612 میلیارد دلار در سه ماهه اول افزایش یابد.

هیز در ماه مارس به‌عنوان برهه‌ی حساس به صفر می‌رسد – زمانی که این افزایش نقدینگی ممکن است شروع به کاهش کند و انتظارات برای هزینه‌های جدید فدرال یا قوانین طرفدار ارز دیجیتال از سوی دولت ترامپ ممکن است طبق برنامه محقق نشود.

“من معتقدم که به سوالی که در ابتدا مطرح کردم پاسخ دادم. او قبل از اینکه نتیجه بگیرد که اوج نقدینگی می‌تواند به‌سرعت پس از پیش‌بینی بازار پیش‌بینی کند، می‌تواند توسط یک محیط نقدینگی دلاری بسیار مثبت پوشش داده شود، به‌عنوان ناامیدی تیم ترامپ در مورد قانون پیشنهادی او در زمینه ارزهای دیجیتال و حامی کسب‌وکار. حل و فصل سقف بدهی و پس از آن پر کردن مجدد TGA.

از نگاه تاریخی، هیز به اقدام قیمت بیت کوین در سال 2024 اشاره می کند که در اواسط مارس حدود 73000 دلار به اوج خود رسید، سپس به سمتی رفت و درست قبل از مهلت مالیاتی 15 آوریل سقوط کرد. او پیشنهاد می‌کند که این استدلال ساده است: به محض اینکه هزینه‌های TGA روند خود را طی کرد، تصویر خالص نقدینگی مثبت به حالت خنثی یا منفی برمی‌گردد و دارایی‌های ریسک را آسیب‌پذیر می‌کند.

در حالی که هیز اذعان دارد که گسترش اعتبار چین، سیاست‌های نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن، و استراتژی کاهش ارزش دلار دولت ترامپ در برابر سایر ارزهای اصلی یا طلا می‌تواند جدول زمانی او را تغییر دهد، او معتقد است که مکانیک‌های RRP و TGA سنج‌هایی قابل اعتماد در کوتاه‌مدت هستند. نکته مهم این است که این منابع دوگانه نقدینگی به اندازه کافی قدرتمند به نظر می رسند تا حداقل تا پایان ماه مارس بر هرگونه ناامیدی در مورد سیاست های ترامپ سایه بیندازند.

او می‌گوید: «هیچ یک از این مسائل مهم اقتصاد کلان را نمی‌توان از پیش مشخص کرد، اما من به ریاضیاتی که در پس آن است که چگونه تعادل RRP و TGA در طول زمان تغییر خواهد کرد، اطمینان دارم. زهکشی عظیم در RRP

هیز با بیان این نکته نتیجه گیری می کند که از نظر تاریخی، بازارها اغلب فرصت های فروش قابل توجهی را در سه ماهه اول ارائه می دهند. در فصل بهار، سرمایه‌گذاران ممکن است بخواهند در حالی که منتظر بهبود شرایط نقدینگی برای ظهور مجدد در نیمه دوم سال هستند، سود ببرند و “در ساحل آرامش داشته باشند”. هیز در پایان می‌گوید: «درست طبق برنامه، درست مانند هر سال دیگر، زمان فروش در مراحل پایانی سه ماهه اول فرا خواهد رسید.

در زمان انتشار، بیت کوین 101344 دلار معامله شد.

تصویر ویژه از YouTube، نمودار از TradingView.com