در یوتیوب جدید ویدئو فرد کروگر، سرمایه‌گذار در صندوق سرمایه‌گذاری ارز دیجیتال 2718.fund، با عنوان «بیت‌کوین کاغذی ETF وجود ندارد»، به نگرانی‌های فزاینده پیرامون صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین (ETF) آمریکا و تأثیر آن‌ها بر قیمت ارز دیجیتال پرداخت. کروگر قصد داشت ترس، عدم قطعیت و شک (FUD) را که در مورد “بیت کوین کاغذی” در گردش است – این تصور که ETF ها ممکن است بیت کوینی را که در واقع ندارند بفروشند – و توضیح دهد که چرا قیمت بیت کوین به این اندازه افزایش نیافته است. برخی ممکن است انتظار داشته باشند، با وجود خریدهای قابل توجه ETF.

کروگر تحلیل خود را با اذعان به شک و تردید رایج در بازار آغاز کرد. این همه بیت کوین کاغذی وجود دارد، و ETF ها واقعا بیت کوین ندارند، و اگر این همه بیت کوین را می خریدند، چگونه قیمت بیت کوین بالاتر نیست؟ او اظهار داشت که نگرانی های اصلی بسیاری از سرمایه گذاران را در بر می گیرد.

از لحاظ تاریخی، مفهوم «بیت‌کوین کاغذی» با صرافی‌هایی مرتبط بوده است که بیت‌کوین را بدون داشتن دارایی‌های اساسی به مشتریان می‌فروشند. کروگر چندین مورد برجسته را برجسته کرد که این عمل منجر به زیان قابل توجهی برای سرمایه گذاران شد. وی به این مورد اشاره کرد کوه گوکس.

مثال دیگری که ارائه کرد این بود QuadrigaCX، یک صرافی کانادایی که تحت شرایط مرموز از بین رفت. موسس جرالد کاتن ظاهراً در هند درگذشت و مهمهای خصوصی کیف پول سرد صرافی را با خود برد و عملاً وجوه مشتریان را قفل کرد. کروگر خاطرنشان کرد: بسیاری از کانادایی ها تمام بیت کوین خود را در این صرافی Quad از دست دادند.

آیا «بیت‌کوین کاغذی ETF» واقعی است؟

این رویدادهای تاریخی به نگرانی فعلی در مورد ETFها و احتمال اینکه آنها ممکن است در شیوه‌های مشابهی درگیر شوند کمک کرده‌اند – فروش بیت‌کوینی که در واقع آنها را نگه نمی‌دارند، در نتیجه قیمت BTC را از طریق عرضه مصنوعی سرکوب می‌کنند. با این حال، کروگر استدلال کرد که ETFها، به ویژه آنهایی که توسط مؤسسات مالی مستقر مدیریت می شوند، در مقایسه با مبادلات غیرقانونی تحت چارچوبی اساساً متفاوت عمل می کنند.

خواندن مرتبط

تمرکز بر دو ETF پیشرو – IBIT، the بلک راک ETF و FBTC، Fidelity ETF—Krueger بر نظارت دقیق نظارتی بر این نهادها تأکید کرد. او اظهار داشت: “هر دوی این ETFها تحت نظارت نظارتی بسیار دقیق، از جمله SEC و همچنین آژانس های دیگر در ایالات متحده هستند.” این نظارت جامع شامل الزاماتی برای شفافیت کامل، ممیزی های منظم و استفاده از متولیان شخص ثالث برای تأیید دارایی است. کروگر افزود: «آنها به معنای واقعی کلمه باید رسید یک دارایی را از یک متولی شخص ثالث دریافت کنند.

در مورد IBIT، Coinbase به عنوان متولی شخص ثالث عمل می کند. کروگر با اشاره به اینکه ماهیت عمومی کوین بیس لایه دیگری از بررسی و پاسخگویی را اضافه می کند، خاطرنشان کرد: کوین بیس خود یک شرکت عمومی است که حسابرسی می شود. IBIT ممیزی های Coinbase را انجام می دهد و هر دو نهاد تحت ممیزی SEC و سایر نهادهای نظارتی هستند. برای FBTC، حضانت توسط Fidelity Digital Assets انجام می شود، یک نهاد مجزا در Fidelity که در نگهداری دارایی های دیجیتال تخصص دارد، در نتیجه نظارت و مدیریت تخصصی را تضمین می کند.

کروگر اظهار داشت: صادرکنندگان IBIT و FBTC BlackRock و Fidelity، دو تا از بزرگ‌ترین و قدیمی‌ترین مؤسسات مالی هستند، و آنها منافع خاصی در حفظ شهرت خود دارند. او تاکید کرد: “شهرت آنها در خطر است و این یک معامله بزرگ است” و پیشنهاد کرد که این موسسات اعتبار خود را با درگیر شدن در فروش بیت کوین که وجود ندارد به خطر نمی اندازند.

کروگر BlackRock را در مقابل نهادهایی مانند QuadrigaCX قرار داد تا بر نابرابری در انطباق با مقررات و مقیاس عملیاتی تأکید کند. BlackRock بسیار تنظیم شده است […] کروگر افزود BlackRock دارای ساختار حاکمیت شرکتی قوی با کمیته‌های حسابرسی، ریسک و انطباق و کنترل‌های داخلی بسیار گسترده است.

خواندن مرتبط

کروگر با توجه به نگرانی اصلی در مورد ETF هایی که «بیت کوین کاغذی» دارند، داده های خاصی را برای رد این تصور ارائه کرد. او به صراحت گفت: “واقعیت این است که ETF ها بیت کوین کاغذی خالص ندارند.” او تاکید کرد که IBIT تقریباً 403000 بیت کوین واقعی دارد در حالی که FBTC حدود 185000 بیت کوین واقعی را در اختیار دارد. او محاسبه کرد: “این دو ETF با هم تقریبا 3٪ از کل بیت کوین جهان یا 588000 بیت کوین را در اختیار دارند – فکر می کنم 2.9٪ است.”

کروگر اذعان کرد که برخی از بدبینان تلاش کرده اند تا حرکت بیت کوین را بین تاریخ های خاص تجزیه و تحلیل کنند تا این دارایی ها را به چالش بکشند. با این حال، وی تاکید کرد که واقعیت ها روشن و قابل تایید است. ما می دانیم که این ETF ها چقدر بیت کوین دارند. ما می دانیم که این یک واقعیت است.» او اصرار کرد.

کروگر با عطف به این سوال که چرا قیمت بیت کوین علیرغم جریان های قابل توجه ETF افزایش چشمگیری نداشته است، کروگر توضیح دقیقی ارائه کرد. وی خاطرنشان کرد که بیت کوین در واقع از زمان معرفی ETF ها 60 درصد افزایش یافته است که به معنای افزایش 600 میلیارد دلاری در ارزش بازار است. این رشد توسط تقریباً 20 میلیارد دلار جریان خالص ورودی به ETFها ایجاد شده است که منجر به اثر چند برابری قیمت در حدود 30 برابر می شود. او ارزیابی کرد: «این از نظر تاریخی تقریباً عادی است، شاید کمی پایین باشد، اما نه به شدت».

کروگر تعدیل در رشد قیمت بیت کوین را به فشارهای فروش قابل توجه از منابع مختلف نسبت داد. او توضیح داد: «فروش های زیادی صورت گرفته است. او به تفصیل آن را توضیح داد آلمان 3 میلیارد دلار بیت کوین و همچنین دارایی های Mt. Gox فروخت. علاوه بر این، FTX سهام GBTC (اعتماد بیت کوین در مقیاس خاکستری) را در اوایل سال فروخت و گروه ارز دیجیتال (DCG) دارایی ها را برای حل و فصل دعاوی فروخت. کروگر خلاصه کرد: «ما فروش زیادی داشتیم.

کروگر با گمانه زنی در مورد تأثیر احتمالی بدون این فشارهای فروش، پیشنهاد کرد که قیمت بیت کوین می توانست به طور قابل توجهی بالاتر باشد. او اظهار داشت: “اگر هیچ فروشی وجود نداشته باشد، احتمالاً 90 هزار دلار خواهیم بود.”

در زمان انتشار، BTC با قیمت 68752 دلار معامله شد.

تصویر برجسته ایجاد شده با DALL.E، نمودار از TradingView.com