کریپتو کراش یک فروشنده اجباری کریپتو است: بنیانگذاران Glassnode

بنیانگذاران Glassnode، یان هاپل و یان آلمان، که تحت عنوان @Negentropic در X منتشر می‌کنند، استدلال می‌کنند که سقوط کریپتوهای کنونی نه به دلیل یک چرخش گسترده روایت، بلکه توسط یک منبع سیستماتیک و منفرد از فشار فروش که ردپای آن در بیت‌کوین بیشتر قابل مشاهده است و به مجموعه گسترده‌تر سرازیر می‌شود، ایجاد می‌شود. ادعای اصلی آنها قاطعانه است: “آنچه در حال حاضر در بیت کوین اتفاق می افتد یک تغییر روایی نیست: این یک باز شدن مکانیکی است.” در این چارچوب، نوار منعکس کننده خروج اجباری یک شرکت کننده است تا قیمت گذاری مجدد ارگانیک ریسک کریپتو.

چرا بازار کریپتو در حال سقوط است؟

Negentropic پایان نامه با شاخص‌های حرکتی شروع می‌شود که به‌گونه‌ای رفتار می‌کنند که می‌گویند با «بازارهای طبیعی» سازگار نیست. آن‌ها خاطرنشان می‌کنند که «1D MACD به‌تازگی یک پایین‌ترین قیمت جدید را چاپ کرد… با این حال قیمت فقط 33 درصد از بالاترین قیمت پایین‌تر است» و اضافه می‌کنند: «این در بازارهای طبیعی اتفاق نمی‌افتد. شما فقط زمانی این را دریافت می‌کنید که کسی در یک خط مستقیم دامپینگ کند.»

آنها این مشاهدات را با نوسانگرهای کاپیتولاسیونی که با شوک ماکرو یا اهرمی معمول همراه نیستند، جفت می کنند. همانطور که آنها می گویند، RSI نزدیک به تسلیم است، “اما هیچ استرس کلان، هیچ شوک اعتباری، هیچ انفجار اهرمی، هیچ جریان خروجی ETF وجود ندارد.” عدم تطابق برای نتیجه گیری آنها اهمیت دارد: “این حرکت فوق العاده بدون کاتالیزور است: امضای کلاسیک فروش مکانیکی.”

خواندن مرتبط

سپس آن‌ها تنظیمات امروزی را با قسمت‌های قبلی که MACD و RSI به افراط‌های مشابه رسیده‌اند، مقایسه می‌کنند. در آن موارد تاریخی، نجنتروپیک می‌گوید: «قیمت 60 درصد کاهش یافت، مشتقات در حال منفجر شدن بودند، سرمایه‌گذاری عمیقاً منفی بود». در مقابل، خواندن آنها از حال این است که تایید کننده استرس وجود ندارد. آنها می نویسند: “ETFها خالص مثبت هستند، مبنای هزینه آنها هنوز دست نخورده است” و تاکید می کنند که “دارندگان بلندمدت به شدت عرضه را حذف می کنند.”

آنها همچنین به انعطاف پذیری کریپتو متقابل اشاره می کنند:ورودی ETF سولانا ثابت هستند، آلت‌کوین‌ها در مقایسه با btc & eth نسبتاً خوب مقاومت می‌کنند، و eth قوی‌تر از btc است. برای Negentropic، این سیگنال‌های قدرت نسبی نشان می‌دهند که این یک رویداد بی‌خطر در سراسر سیستم نیست. «اگر این احساسات واقعی بود، همه آن‌ها شکسته می‌شدند. اینطور نیست.» نتیجه می گیرند.

نظم جریان، ستون دیگر مورد بنیانگذاران Glassnode است. آنها الگویی را توصیف می کنند که می گویند از 10 اکتبر تکرار شده است: “مهر زمانی یکسان، نازکی خاص محل برگزاری، همان فقدان پیشنهادهای بازتابی.” مفهوم آن به جای تجارت اختیاری، قصد مکانیکی است. آنها می نویسند: “این یک برنامه است، نه یک بازار”، و ادعا می کنند “21 روز جریان سمی مداوم.” از نظر آنها این توالی با “یک توضیح” همسو است: “یک تامین کننده نقدینگی یا صندوق از نظر ساختاری بود. در 10 اکتبر آسیب دید“، و “واحد مرتبط با آن شکست، ریسک را به شیوه ای اجباری و مبتنی بر قوانین کاهش داده است.”

تماشاگران نوار مستقل در حال توصیف آهنگ مشابهی هستند. Front Runners (@frontrunnersx) گزارش می‌دهد که یک فروشنده بزرگ در Binance با ثباتی شبیه به ساعت وارد بازار شده است. آنها می گویند که در طی «دو هفته متوالی»، این نهاد «دکمه فروش را دقیقاً در ساعت 9:30 به وقت شرقی، هر بازار ایالات متحده باز، بدون شکست، فشار داد.»

آنها می افزایند که «نوع سازگاری معمولاً به یک بازیگر پیچیده اشاره می کند که تحت دستورات یا پنجره های زمانی خاص عمل می کند» و این که «کمتر شبیه جریان تصادفی و بیشتر شبیه یک موجودیت واحد (یا یک گروه کاملاً هماهنگ) به نظر می رسد.

الکس کروگر، تحلیلگر کلان گسترش می یابد در مورد اینکه چگونه می تواند در سراسر مکان ها ظاهر شود. او پیشنهاد می‌کند که فروشنده می‌تواند «در طول ساعات ایالات متحده از طریق یک کارگزار یا میز OTC که از مسیریابی سفارشات هوشمند یا استراتژی‌های پوشش ریسک در مکان‌های متعدد استفاده می‌کند، دست به دامپینگ بزند». به نظر او، تسلط بر چاپ های بایننس مستلزم این نیست که بایننس مبدأ باشد. او استدلال می‌کند که «به طور طبیعی بیشتر حجم» به آنجا سرازیر می‌شود، «زیرا جایی است که بخش عمده نقدینگی در آنجا قرار دارد».

خواندن مرتبط

کروگر همچنین بر عدم تقارن محل برگزاری که متناسب با داستان جریان مسیریابی است، اشاره می‌کند: او شاهد «فروش نسبتاً کمی از طریق کوین‌بیس در این هفته» بوده است، در حالی که «سطوح فوق‌العاده‌ای از فروش نقطه‌ای از طریق Bitfinex» را ذکر کرده است.

آیا سقوط کریپتو کوتاه مدت خواهد بود؟

تامی شاگنسی، شریک موسس دلفی ونچرز، بر فوریت ناشی از سرعت تمرکز دارد. او می نویسد که اگر جریان از 10/10 وجود داشته باشد، “سرعتی که آنها با آن بیت کوین می فروشند بسیار دیوانه کننده است.” او آن را به‌جای استراتژی به‌عنوان اجبار تفسیر می‌کند: «یعنی آن‌ها نسبت به قیمت حساس نیستند و باید سریع خارج شوند.» Shaughnessy این حرکت را «خشونت‌آمیز» توصیف می‌کند، اما یک معیار مهم مطابق با قاب‌بندی فروش محدود Negentropic اضافه می‌کند: احتمالاً «دوام کوتاهی دارد زیرا منظم نیست».

اگر بدنه ای از سرعت 10/10 وجود دارد که با آن می فروشند BTC دلار خیلی دیوانه است

به این معنی که آنها نسبت به قیمت حساس هستند و باید سریع خارج شوند. (شخصی آن نمودار تمام شمع های قرمز را برای روزها داشت)

خشونت آمیز است اما به این معنی است که امیدوارم کوتاه مدت باشد زیرا منظم نیست https://t.co/kaJAKh5Z4M

– تامی (@Shaughnessy119) 21 نوامبر 2025

بنیانگذار Multicoin Capital توشار جین نیز به همین ترتیب توصیف می کند آنچه او به عنوان رفتار انحلال اجباری می بیند. او می‌نویسد: «به نظر می‌رسد که یک فروشنده اجباری بزرگ در بازار است» و اضافه می‌کند: «ما در ساعات مشخصی شاهد فروش سیستماتیک هستیم.» جین صراحتاً این موضوع را به همان پرچم‌های Negentropic پنجره اکتبر مرتبط می‌کند و آن را «احتمالاً نتیجه انحلال‌های 10/10» می‌داند و می‌گوید «سخت است تصور کنیم این مقیاس فروش اجباری برای مدت طولانی‌تری ادامه یابد».

او همچنین لحظه‌ای را در یک فرآیند بازگشایی طولانی‌تر قرار می‌دهد و درسی از چرخه‌های قبلی را به یاد می‌آورد: «مدتی طول می‌کشد تا همه ورشکستگی‌ها پس از یک انحلال بزرگ مانند این خود را نشان دهند،» زیرا «فروشگاه‌ها در حال دویدن هستند تا بفهمند میزان مواجهه آنها با طرف‌های ورشکسته چیست».

به نظر می رسد یک فروشنده اجباری بزرگ در بازار است. ما در ساعات مشخصی شاهد فروش سیستماتیک هستیم. احتمالاً نتیجه انحلال 10/10 است. تصور اینکه این مقیاس فروش اجباری برای مدت طولانی تری ادامه داشته باشد، سخت است. https://t.co/JO6kRmJUUb

— توشار جین (@tushar_jain) 19 نوامبر 2025

در مجموع، منابع یک مطالعه منسجم و منسجم درونی ارائه می‌دهند: جنبه منفی کریپتو تحت سلطه فروشنده‌ای منفرد، محدود به زمان و غیر حساس به قیمت است که الگوی اجرای آن به اندازه‌ای سیستماتیک است که شاخص‌های حرکت و ساختار درون روز را منحرف کند.

نکته نهایی Negentropic صرفاً توصیفی نیست، بلکه تفسیری است: “این تسلیم نیست. این یک شکست روند نیست.” در عوض، این یک “باز شدن محدود از طریق یک بازار شکسته” است. و از آنجایی که فروشندگان مکانیکی با پایان یافتن موجودی یا مأموریت پایان می‌یابند، بنیانگذاران Glassnode استدلال می‌کنند که وقتی این اتفاق بیفتد، “احتمالاً بازگشت مجدد بسیار شدیدتر از کاهش قبل از آن خواهد بود.”

در زمان انتشار، کل ارزش بازار ارز دیجیتال 2.83 تریلیون دلار بود.

تصویر برجسته ایجاد شده با DALL.E، نمودار از TradingView.com