بیت کوین تحت فشار در حالی که تجارت ین به بازارها باز می گردد

ین بار تجارت آزاد اخیراً در بازارها معلق بوده است – نوعی داستان “لوله کشی” که بیشتر مردم تا زمانی که نوسانات اوج می گیرد و همه چیز ناگهان به هم متصل می شود نادیده می گیرند. گراهام استفان دیروز آن را در چارچوبی برای بیت کوین و ارزهای دیجیتال قرار داد.

در 15 دسامبر پستیوتیوبر محبوب، تجارت حمل ین را به عنوان “شکلی پول بی نهایت” طولانی مدت وال استریت توصیف کرد – و استدلال کرد که درست زمانی که فدرال رزرو تغییر چشم انداز خود را برای سال آینده نشان می دهد، در حال سقوط است. استفان نوشت: “وال استریت 20 سال پیش یک نقص “پول بی نهایت” پیدا کرد. آنها آن را تجارت حمل ین نامیدند. درست زمانی که فدرال رزرو برنامه های خود را برای سال آینده اعلام کرد، این مشکل شکست خورد.”

معنای بازگشایی تجارت ین برای بیت کوین چیست؟

او آن را به عنوان یک تجارت ساده معرفی کرد که به دلیل اینکه اندازه آن به اندازه‌ای بزرگ بود که اهمیت داشته باشد، مقیاس‌پذیر بود. “برای دهه ها، “Yen Carry Trade” موتور مخفی پشت نقدینگی جهانی بوده است. مکانیک آن به اندازه ای ساده بود که یک کودک بتواند آنها را درک کند، اما به اندازه کافی سودآور بود که بتواند تریلیون ها دلار را جابجا کند.”

خواندن مرتبط

سپس استفان مراحل اساسی را به زبان انگلیسی ساده بیان کرد: در ژاپن وام ارزان بگیرید، به دارایی های با بازده بالاتر ایالات متحده تبدیل شوید، اسپرد را حفظ کنید. وام ارزان: سرمایه‌گذاران در ژاپن پول قرض کردند، جایی که نرخ بهره عملاً 0% بود… سرمایه‌گذاری در خارج از کشور: آن‌ها آن «پول رایگان» را گرفتند و با پرداخت 4 تا 5 درصد خزانه‌داری ایالات متحده را خریدند… سود: آنها تفاوت را بدون استفاده از پول خود به جیب زدند.

استدلال او این است که وقتی دیفرانسیل نرخ فشرده می شود و پایه ارز به سمت اشتباه حرکت می کند، تنظیم سمی می شود. او زمان بندی را به ویژه برای دارایی های ریسک ناخوشایند توصیف کرد: ژاپن برای حمایت از ین تلاش می کند در حالی که فدرال رزرو تسهیل می کند. “ژاپن بالاخره نرخ ها را افزایش می دهد تا پول خود را ذخیره کند درست در زمانی که فدرال رزرو شروع به کاهش نرخ کرده است. شکاف بین نرخ ها در حال فشرده شدن است. “پول رایگان” دیگر رایگان نیست.”

از آنجا، او به پیامد مکانیکی متمایل شد: وقتی بودجه گران‌تر می‌شود و نرخ ارز تغییر می‌کند، موقعیت‌های اهرمی یک پنجره بحث طولانی نمی‌گیرند – کاهش می‌یابند. با افزایش نرخ‌های ژاپن، این تجارت تغییر می‌کند. سرمایه‌گذاران اکنون مجبور هستند دارایی‌های خود را در ایالات متحده بفروشند تا وام‌های ینی خود را بازپرداخت کنند.

این همان جایی است که خواندن بیت‌کوین او وارد می‌شود. نه «بیت‌کوین شکسته است»، بلکه بیت‌کوین جایی است که ریسک‌پذیری و اهرم‌های مالی زودهنگام خود را نشان می‌دهند – و جایی که فروش اجباری می‌تواند در زمان رسیدن به آن بی‌رحمانه به نظر برسد.

استفان در یک پست Substack همین موضوع را گسترش داد و فدرال رزرو را مستقیم‌تر وارد جدول زمانی کرد و به خوانندگان هشدار داد که خود را برای تلاطم آماده کنند. او با ادعای اینکه فدرال رزرو برای سومین بار در سال جاری نرخ بهره را کاهش داد، و اینکه بانک مرکزی رسما به «سفت‌کردن کمی» پایان داده است، نوشت: «بهتر است برای یک حرکت پر از دست‌انداز آماده شوید.» بی سر و صدا به سمت چاپ پول باز می گردد“

خواندن مرتبط

او زاویه «پرواز کور خلبان» را نیز اضافه کرد و استدلال کرد که فدرال رزرو به دلیل اختلالات مربوط به تعطیلی، «بدون هیچ گونه داده تورمی» کاهش می دهد. وی تفسیر مشخصی از سیاست ترازنامه را نیز ضمیمه کرد: «در نهایت مهمترین خبر روز: سفت کردن کمی (QT) به پایان رسیده است… آنها حتی اعلام کردند که در 30 روز آینده 40 میلیارد دلار اوراق خزانه خواهند خرید. دوران سخت گیری مرده است. دوران “محرک” اکنون در حال راه اندازی مجدد است و چاپگر پول در حال روشن شدن است.”

در مجموع، پایان‌نامه او به این می‌رسد که بیت‌کوین بین دو نیرویی قرار می‌گیرد که لزوماً در یک ساعت حرکت نمی‌کنند: یک انگیزه بالقوه تیز اهرم‌زدایی از باز کردن حمل و یک انگیزه کاهش آهسته‌تر در صورت کاهش شرایط سیاست. در یک پنجره کوتاه می توان به شدت به قیمت ضربه زد. دیگری می تواند زمان بگذارد تا خود را به طور تمیز بیان کند.

استفان با قاب‌بندی آشنای بیت‌کوین با چرخ‌های آموزشی پایان داد: نوسانات طبیعی است، کاهش‌ها اتفاق می‌افتد و اقتصاد استخراج نقطه مرجع ایجاد می‌کند. بیت کوین شکسته نشده است. فقط بی ثبات است، و این اولین باری نیست که این اتفاق می افتد. از نظر آماری، بیت کوین سقوط های شدید 50 درصد یا بیشتر داشته است، اما هرگز به زیر سطح خود نزول نکرده است.هزینه برق» (هزینه استخراج یک سکه)، که امروز حدود 71000 دلار است. اگر به این عدد نزدیک شویم، تاریخ نشان می‌دهد که منطقه خرید قوی است.»

در زمان انتشار، BTC با قیمت 87082 دلار معامله شد.

تصویر برجسته ایجاد شده با DALL.E، نمودار از TradingView.com