آشفتگی بازار کریپتو خطرات اهرم در معاملات را برجسته می کند

تجارت اهرمی ارزهای ارز دیجیتال شده – به عنوان مثال، تجارت کریپتو با وجوه قرض گرفته شده – با خطرات قابل توجهی همراه است. این عمدتا به دلیل ماهیت دمدمی مزاج بازار است.

در ماه مه، بازار ارزهای دیجیتال، که طی دو سال گذشته رشد قابل توجهی داشته است، پس از موجی از رویدادهای منفی بازار، به شدت عقب نشست و بیش از 50 درصد از ارزش بازار خود را از دست داد. این عقب نشینی که باعث از بین رفتن 2 تریلیون دلاری بازار شد، برخی از بزرگترین نقاط ضعف بازار را نیز آشکار کرد. یکی از آنها استفاده بی رویه از اهرم در بازاری بود که به لحاظ تاریخی جیوه است.

این جنبه اخیرا بود تایید کرد توسط سرمایه گذار میلیاردر مایک نووگراتز. نووگراتز، یک جنگجوی صلیبی سرسخت برای صنعت در کل و یک حامی سرسخت اکوسیستم Terra قبل از ریزش آن.

او اخیرا اذعان کرد که میزان اهرم در بازار و زیان هایی را که این امر به همراه خواهد داشت دست کم گرفته است.

او گفت: “من متوجه بزرگی اهرم در سیستم نبودم. آنچه که فکر نمی‌کنم مردم انتظار داشتند، بزرگی زیان‌هایی بود که در ترازنامه‌های موسسات حرفه‌ای نمایان می‌شد و این باعث زنجیره‌ای از اثرات شد.” .

در اوایل این هفته، موسس و مدیر عامل KoinBasket Khaleelulla Baig، در صحبت با Cointelegraph این دیدگاه را تقویت کرد که بازار واقعاً بیش از حد اهرم شده است و مدتی طول می کشد تا وضعیت یابد:

بازارهای ارز دیجیتال هنوز در مرحله تحقیق و توسعه هستند و ما نباید از دیدن چند پروژه ارز دیجیتال دیگر که در حال ریزش هستند، تعجب کنیم، به ویژه آنهایی که بر اساس وثیقه و اهرم ساخته شده اند.

وی افزود که رگولاتورها احتمالاً به منظور محافظت از سرمایه‌گذاران به شکاف اهرمی نگاه می‌کنند و اظهار داشت: «اگرچه این رویدادها درها را برای تنظیم‌کننده‌ها و فعالان صنعت باز کرده است تا مکانیزم‌های قوی برای جلوگیری از چنین فجایع در آینده ایجاد کنند.»

اهرم چیست؟

اهرم به استفاده از سرمایه قرض گرفته شده برای تجارت اشاره دارد و معمولاً متعلق به معامله گران حرفه ای با تجربه قابل توجه در مدیریت ریسک است.

برای تجارت محصولات دارای اهرم، معمولاً سرمایه گذاران ملزم به واریز حداقل سپرده نزد کارگزاری هستند که از این نوع معاملات پشتیبانی می کند. پلتفرم هایی که از معاملات حاشیه پشتیبانی می کنند، به طور موثر به سرمایه گذاران برای باز کردن موقعیت های بزرگتر وام می دهند.

موقعیت هایی که بیش از مدت زمان مشخصی نگهداری می شوند، مستلزم کارمزدهای بهره ای هستند که از پول نگهداری شده به عنوان وثیقه کسر می شود. هزینه‌ها معمولاً متفاوت است و بر اساس مقدار پولی است که به موقعیت‌های حاشیه باز تعمیم داده می‌شود.

از آنجایی که سود و زیان حساب‌های حاشیه بر اساس اندازه کامل موقعیت باز شده است، سود و کسری افزایش می‌یابد. به این ترتیب، سرمایه‌گذاران بی‌تجربه که از استراتژی‌های اهرمی بالا استفاده می‌کنند، احتمالاً در زمان‌های نوسانات بالای بازار، بیش از حد در معرض دید قرار خواهند گرفت.

اخیر: بنیانگذاران 3AC در کجای جهان هستند؟ حدس و گمان فراوان است

جای تعجب نیست که تجارت اهرمی در کریپتو به دلیل ماهیت ناپایدار بازار منجر به نقدینگی های زیادی می شود. مطابق با داده ها برگرفته از Coinglass، یک پلت فرم تجزیه و تحلیل داده های ارز دیجیتال و معاملات آتی، بازار کریپتو هر هفته صدها میلیون دلار انحلال را تجربه می کند.

برای مثال، در 13 ژوئن، بیش از 1 میلیارد دلار توکن ظرف 24 ساعت منحل شدند پس از افت بازار بدون هشدار. بیشتر انحلال ها به اهرم بیش از حد نسبت داده شد.

از لحاظ تاریخی، اگر تعداد قابل توجهی از بازیگران مهم به طور همزمان نقد شوند، به ویژه در پی نیروهای منفی پایدار بازار، معاملات با اهرم بیش از حد منجر به ترکیدن حباب می شود.

Baig، که شرکتش به سرمایه‌گذاران برای تجارت در شاخص‌های ارز دیجیتال و پرتفوی‌های متنوع ارزهای دیجیتال کمک می‌کند، برخی از اشتباهات رایجی را که بسیاری از معامله‌گران خرده‌فروشی و نهادی هنگام دست زدن به ارزهای دیجیتال مرتکب می‌شوند، برجسته کرد.

به گفته مدیرعامل، بسیاری از معامله‌گران ارزهای دیجیتال مهارت‌های مدیریت ریسک ضعیفی دارند، به‌ویژه وقتی صحبت از محدود کردن ضرر می‌شود. او اظهار داشت که ریسک سرمایه گذاری در کریپتو در حالت ایده آل هرگز نباید از 15 درصد سبد سرمایه گذاری فرد تجاوز کند. البته این قاعده به ندرت رعایت می شود، از این رو انحلال دائمی است.

او همچنین در مورد نیاز به گسترش ریسک در سرمایه‌گذاری‌های کریپتو برای جلوگیری از چنین سناریوهایی صحبت کرد و گفت که سرمایه‌گذاران باید ریسک‌های خود را بین دارایی‌های قدیمی تقسیم کنند تا از رکود جلوگیری کنند.

استفاده از اهرم توسط شرکت های کریپتو

اهرم می تواند ترازنامه شرکت را با آزاد کردن سرمایه مورد نیاز برای حمایت از سرمایه گذاری های سودآورتر وضعیت بخشد. با این حال، این یک شمشیر دو لبه است که می تواند به راحتی یک تجارت را ویران کند.

به عنوان مثال، با نگاهی به برخی از جدیدترین تحولات مرتبط با این موضوع، ریزش صندوق تامینی Three Arrows Capital (3AC) با بدهی های بزرگ و استفاده از اهرم تسریع شد.

شرکت سرمایه گذاری های اهرمی قابل توجهی داشت در ارزهای دیجیتال مانند بیت کوین (بیت کوین) و اتر (ETH) که بیش از 50 درصد از ارزش خود را در ماه مه از اوج خود در نوامبر 2021 از دست داد.

انحلال موقعیت های صندوق تامینی باعث ایجاد یک اثر دومینویی شد که در نهایت ده ها شرکت مرتبط را تحت تاثیر قرار داد. اخیراً، سرویس وام‌دهی ارز دیجیتال Vauld، که در سنگاپور مستقر است، برداشت ها را به دلیل اثرات موج دار متوقف کرد از حماسه 3AC. طبق یک پست وبلاگ منتشر شده توسط این شرکت، مشکلات مالی مربوط به شرکای آن بر عملکرد آن تأثیر گذاشته است.

طبق گزارش ها، این شرکت به 3AC وام داده است و اکنون بعید است که وجوه را پس بگیرد.

همچنین گزارش شده است که شرکت وام دهنده کریپتو سلسیوس تا حدودی به دلیل استفاده از اهرم ریزش کرده است. طبق تحقیقات انجام شده گزارش منتشر شده توسط شرکت تجزیه و تحلیل بلاک چین Arkham Intelligence، سلسیوس ظاهراً تقریباً 530 میلیون دلار از سرمایه سرمایه گذاران را به یک مدیر دارایی که از وجوه برای انجام معاملات اهرمی استفاده می کرد، سپرد.

ظاهراً این شرکت به دلیل این حرکت مخاطره آمیز حدود 350 میلیون دلار ضرر کرده است.

ریزش تایتان‌ها نشان می‌دهد که در صورت استفاده غیرمسئولانه از اهرم‌ها، اوضاع چقدر بد می‌شود.

مهار خطرات اهرم کریپتو

برخی از حوزه‌های قضایی اصلی این وظیفه را بر عهده گرفته‌اند که با تحمیل الزامات نظارتی سخت‌گیرانه، از سرمایه‌گذاران کریپتو در برابر خطرات اهرمی محافظت کنند.

در مصاحبه ای اختصاصی با کوین تلگراف در اوایل این هفته، کریس کلاین، مدیر ارشد اجرایی و یکی از بنیانگذاران Bitcoin IRA، یک سرویس سرمایه گذاری بازنشستگی ارزهای دیجیتال، گفت که افزایش مقررات بخش کریپتو احتمالاً قوانین را برای صنعت ساده کرده و اعتماد سرمایه گذاران را افزایش می دهد.

«پیشنهادهای جدید از سوی سیاستگذاران به وضوح بیشتر قوانین و حفاظ‌های این طبقه دارایی در حال ظهور می‌افزاید و اعتمادی را که برای محافظت از سرمایه‌گذاران است، تقویت می‌کند. من فکر می‌کنم تشدید سیاست‌های جدید تنها به حمایت بهتر از سرمایه‌گذاران کمک می‌کند و به مشروعیت بیشتر صنعت کمک می‌کند.»

برخی از حوزه‌های قضایی، مانند اتحادیه اروپا، قبلاً قوانینی را برای تحمیل در بخش کریپتو تنظیم کرده‌اند، به ویژه در رابطه با نقدینگی و شفافیت، که موارد اهرم بیش از حد را کاهش می‌دهد.

طبق آخرین قوانین اتحادیه اروپا، همه مشاغل مرتبط با ارز دیجیتال در آینده نزدیک خواهند بود توسط قوانین بازارهای دارایی های ارز دیجیتال شده (MiCA) هدایت می شود. این آنها را ملزم به رعایت الزامات سرمایه گذاری و افشا می کند و به جلوگیری از ضررهای بی موردی که در ماه های اخیر به صنعت کریپتو وارد شده است کمک می کند.

با این حال، تنظیم‌کننده‌های اتحادیه اروپا هنوز محدودیت‌های سخت یکنواختی را برای اهرم اعمال نکرده‌اند.

از سوی دیگر، تنظیم‌کننده‌های ایالات متحده در مورد محدود کردن کارگزاران ارزهای دیجیتال که معاملات حاشیه‌ای را ارائه می‌کنند، تهاجمی‌تر عمل کرده‌اند، زیرا آنها مجوزی برای پلتفرم‌های کریپتو ارائه نمی‌دهند که معاملات اهرمی را به مشتریان ارائه می‌دهند.

صرافی ها شروع به انطباق می کنند

صرافی‌های بزرگ ارزهای دیجیتال در سراسر جهان شروع به محدود کردن اهرم‌ها کرده‌اند تا از ناهماهنگی نظارتی با حوزه‌های قضایی اصلی جلوگیری کنند.

بایننس، به عنوان مثال، یک را ارسال کرد اطلاع به کاربران در ماه دسامبر نشان می دهد که سرمایه گذاران بریتانیایی را از استفاده از محصولات اهرمی ارز دیجیتال خود باز می دارد. این حرکت در راستای تمایل شرکت برای انطباق با اداره رفتار مالی بریتانیا (FCA) بود. نهاد نظارتی مالی در ژوئن 2021، Binance را محکوم کرد و دستور داد تمام فعالیت های بی رویه در کشور متوقف شود.

پس از این هشدار، بایننس اهرم خود را از 100 برابر به 20 برابر برای حساب های جدید در جولای 2021 کاهش داد تا احتمالاً از یک طوفان نظارتی جلوگیری کند. صرافی مشتقات ارز دیجیتال FTX نیز بلافاصله پس از تعدیل بایننس، پیشنهادات اهرمی خود را در سال گذشته از 100 برابر به 20 برابر کاهش داد. FCA ارائه محصولات معاملاتی کریپتو اهرمی به سرمایه گذاران خرده فروشی بریتانیا را ممنوع می کند.

اخیر: معنای سرکوب طالبان برای آینده کریپتو در افغانستان چیست؟

قابل ذکر است، در حال حاضر قوانین نظارتی کمی وجود دارد که میزان اهرم ارائه شده توسط صرافی های ارز دیجیتال به معامله گران را محدود می کند. به این ترتیب، مدیریت ریسک تا حد زیادی به ترجیحات تجاری فردی بستگی دارد.

رکود اخیر کریپتو نیاز به نظارت دقیق‌تر بر شرکت‌های ارز دیجیتال و مقررات قوی‌تر برای شرکت‌هایی که دارایی‌های قابل توجهی تحت کنترل خود دارند، برجسته کرد.

همانطور که در عواقب رکود شاهد بودیم، نبود چارچوب نظارتی مشخص این امکان را برای برخی آژانس‌های ارز دیجیتال فراهم می‌کند تا بدهی بیشتری نسبت به دارایی‌ها از طریق اهرم انباشته کنند. این باعث افزایش ریسک برای سرمایه گذاران و اعتباردهندگان آنها می شود.