بنیانگذار Capriole می گوید: چرخه بیت کوین که می دانید مرده است

چارلز ادواردز ، بنیانگذار Capriole استدلال می کند که الگوی معروف رونق و شکرگذاری چهار ساله بیت کوین به طور موثری به پایان رسیده است-نه به این دلیل که بازارها به یک تعادل پلاسیده رسیده اند ، اما به این دلیل که موتور که زمانی 80-90 ٪ کاهش یافته است توسط طراحی پولی بیت کوین از بین رفته است.

چرخه 4 ساله بیت کوین مرده است

در به روزرسانی شماره 66 خبرنامه ادواردز که در 15 اوت 2025 منتشر شد ، می نویسد که از زمان نصف آوریل 2024 ، رشد سالانه بیت کوین تقریباً به 0.8 ٪ کاهش یافته است ، “کمتر از نیمی از 1.5-3 ٪ طلا” ، و افزود که این تغییر “بیت کوین را سخت ترین دارایی شناخته شده برای انسان کرده است ، با یقین نگاه”. با توجه به اینکه منبع انتشار جدید معدنچیان در حال حاضر یک خطای گرد در مقایسه با تقاضای کل ، شلوغی های چشمگیر و معدن محور چرخه های قبلی به طور فزاینده ای مانند مصنوعات دوره قبلی به نظر می رسد. “به طور خلاصه-نیروی محرک اصلی پشت چرخه بیت کوین 80-90 ٪ کاهش در تاریخ مرده است.”

ادواردز انکار نمی کند که چرخه ها وجود دارند. او علل آنها را تغییر می دهد. رفتار سرمایه گذار بازتابنده ، نقدینگی کلان ، افراط در ارزیابی زنجیره ای ، و مشتقات بازار “Euphoria” هنوز هم می تواند برای تولید کاهش چشمگیر ترکیب شود. اما اگر تقویم نصف دیگر آن نقاط تورم را دیکته نکند ، سرمایه گذاران باید سیگنالهایی را که نظارت می کنند و جدول زمانی که انتظار دارند خطر تبلور را دوباره ارزیابی کنند ، مجدداً مجدداً ارزیابی کنند.

خواندن مرتبط

در مورد انعطاف پذیری ، او هشدار می دهد که اعتقاد به فیلمنامه چهار ساله به خودی خود می تواند به یک راننده قیمت تبدیل شود. وی خاطرنشان می کند: “اگر بیت کوین به اندازه کافی به چرخه 4 ساله اعتقاد داشته باشد … آنها فعالیت های سرمایه گذاری خود را در اطراف آن ساختار می دهند ، و با استناد به این تصور جورج سوروس که روایت های بازار به اصول می پردازند ، می پردازند. این عنصر خود تحقق بخشنده هنوز هم می تواند “کاهش قابل توجهی” را ایجاد کند ، حتی اگر معدنچیان دیگر تنظیم کننده های حاشیه ای نباشند.

نقدینگی کلان ، در چارچوب ادواردز ، تعیین کننده است. او یک سنج “نقدینگی خالص” را ردیابی می کند-رشد سالانه در پول جهانی منهای هزینه بدهی (که توسط بازده 10 ساله خزانه داری ایالات متحده)-برای تشخیص رژیم های واقعاً گسترده از رشد پول اسمی که با نرخ بالاتر جبران می شود ، تشخیص می دهد.

از نظر تاریخی ، “تمام بازارهای تاریخی خرس بیت کوین در حالی رخ داده است که این متریک در حال کاهش است … با اعماق … در حالی که این متریک کمتر از صفر بود ،” او می نویسد ، در حالی که “همه گاوهای اصلی بیت کوین در محیط های نقدینگی خالص مثبت رخ داده اند.” از اواسط ماه اوت ، او شرایط را سازنده توصیف می کند: “ما در حال حاضر در یک محیط نقدینگی مثبت قرار داریم و اکنون فدرال رزرو پیش بینی می شود 3 بار در باقی مانده 2025 نرخ را کاهش دهد.”

داده های زنجیره ای هنوز پشتیبانی می کنند

اگر نقدینگی جزر و مد را تنظیم کند ، سرخوشی کف را نشان می دهد. ادواردز به سنجهای زنجیره ای-MVRV ، NVT ، ارزش انرژی-اشاره می کند که از نظر تاریخی در قله های چرخه قرمز چشمک می زند. به گفته وی ، این شاخص ها هنوز در آنجا نیستند: “در سال 2025 ما هنوز هیچ نشانه ای از سرخوشی Onchain را نمی بینیم. امروز بیت کوین به روشی پایدار و نسبتاً پایدار در مقابل چرخه های تاریخی قدردانی می کند.”

یک نمودار از MVRV Z-Score “نمایش هایی که ما در هیچ کجا نزدیک به سرخوشی قیمت های بیت کوین تاریخی نیستیم.” در مقابل ، مشتقات وی کامپوزیت-“بخاری” ، که موقعیت یابی را در بین پراکنده ها ، آینده ها و گزینه ها جمع می کند-به اندازه کافی داغ بوده است تا احتیاط کوتاه مدت را تضمین کند. “گرما روشن است … از تمام معیارهایی که ما در اینجا خواهیم دید ، این یکی به ما می گوید که بازار محلی این هفته در همه زمان ها بیش از حد گرم شده است.” در گفتن او ، خوانش های بخاری مرتفع می تواند صعود تقریباً کوتاه مدت باشد ، مگر اینکه ماه ها در کنار افزایش علاقه باز باشد-شرایط بیشتری با یک برتری اصلی مطابقت دارد.

با این حال ، یک متریک بقیه را در 2025-226 به دست می آورد: جذب نهادی عرضه جدید. “امروز ، 150+ شرکتهای دولتی ادواردز می نویسد: “و ETF ها بیش از 500 ٪ از تولید روزانه بیت کوین را از معدن خریداری می کنند.” هر بار که این اتفاق در تاریخ بیت کوین رخ داده است (5 مورد) ، قیمت به طور متوسط 135 درصد افزایش یافته است. ” وی تأکید می کند که دوره فعلی و گسترده از چند برابر در این معیار “خبر خوبی برای بیت کوین” است ، در حالی که به این نتیجه می رسد: هیچ کس نمی تواند بداند که چنین شرایطی چه مدت دوام خواهد داشت.

خواندن مرتبط

از آنجا که تقاضای نهادی می تواند به عرضه بپردازد ، ادواردز جزئیات “سیستم هشدار اولیه شرکت خزانه داری” را شرح می دهد. وی چهار مورد از ساعت را برجسته می کند که تیم وی “24/7 را برای اهداف ریسک چرخه و اهداف موقعیت یابی” دنبال می کند: یک نسبت خرید و فروش خزانه داری که در صورت سقوط ، “پیشنهاد می کند که فروش توسط 150+ شرکت ها را افزایش دهد. CVD خزانه داری که مسطح یا کمبود آن به “منطقه قرمز” “خطر” است. درصد حجم سکه که خرید خالص است. و یک فروشنده شرکت خزانه داری حساب می کند که بر روی سنبله ها ، از نظر تاریخی فشار دارد.

لایه بندی شده در بالا شکنندگی ترازنامه است. هرچه خزانه داری بیشتر به جمع آوری بیت کوین برسد ، می تواند از طریق دلخوشی اجباری آبشار کند. وی می گوید: “کل بدهی نسبت به ارزش سازمانی برای ردیابی مهم است.”

رایانه های کوانتومی در مقابل بیت کوین

سپس ادواردز استدلال بسیاری از سرمایه گذاران بیت کوین را ناراحت کننده می دانند: محاسبات کوانتومی هم یک فرصت بازگشت جذاب است و هم بارزترین خطر دم بلند مدت بیت کوین. به گفته وی ، کاپریول انتظار دارد که “کلاس دارایی در حدود 50 ٪ PA در طی 5-10 سال آینده از بیت کوین بهتر شود ،” با استناد به سرمایه های کوچک بازار امروز در برابر بازار آدرس “2T+”.

در عین حال ، “در بلند مدت (بدون تغییر) QC برای بیت کوین وجود دارد” ، با یک پنجره بدترین حالت “3-6 سال” برای شکستن ارز دیجیتال که کیف پول و معاملات را تأمین می کند. وی خاطرنشان می کند که چین “5 برابر بیشتر از QC را نسبت به ایالات متحده خرج می کند” و اخیراً “یک دستگاه QC را یک میلیون برابر قدرتمندتر از Google ارائه داده است” ، با بیان اینکه سرعت دستیابی به موفقیت ها ، “با … نوآوری هایی که هر سه ماهه رخ می دهد” ، نشان می دهد که “این فناوری زودتر از آنچه بسیاری فکر می کنند بالغ می شود. درست مانند چتگپت.”

چالش عملیاتی ، حتی اگر خطر قریب الوقوع نباشد ، مسیر مهاجرت است. ادواردز محدودیت های Back-the-Enepope: تقریباً 25 میلیون آدرس بیت کوین بیش از 100 دلار را در خود جای داده است. در “یک روز خوب” ، این شبکه حدود 10 معاملات در ثانیه را انجام می دهد. اگر همه سعی می کردند به طور همزمان به مهمهای مقاوم در برابر کوانتومی بچرخند-و بسیاری از آنها با احتیاط معاملات آزمایشی را ارسال می کنند-“3-6 ماه” طول می کشد تا معاملات را از طریق آن سوق دهد ، قبل از آنکه حتی زمان رسیدن به اجماع و استقرار را به روزرسانی کند. وی می نویسد: “خوش بینانه ما به دنبال یک زمان سرب 12 ماهه برای انتقال شبکه بیت کوین به یک سیستم ضد کوانتومی هستیم.” او پرچم کار جیمسون لوپ را به عنوان نقطه شروع می کند و از جامعه می خواهد “اقدامات مربوط به پیشنهادات بهبود بیت کوین QC (BIP) را تشویق کند.” Capriole خود در معرض دید کوانتومی هم برای پتانسیل بازگشت و هم به عنوان “یک پرچین نمونه کارها باید بدترین حالت سناریو باشد.”

نتیجه گیری وی بدون اینکه شکایت کند روشن است. “بیت کوین چرخه محور معدنچی تا حد زیادی مرده است. ” اگر تقاضای نهادی داشته باشد ، “شانس شدیدی برای یک چرخه ترجمه شده حق” وجود دارد ، با “دوره قابل توجهی از گسترش قیمت هنوز در پیش روی ما” است. اما هوشیاری ضروری است.

از نظر وی ، دو متغیر برای اولویت بندی این دوره نصف “نقدینگی خالص و خرید نهادی” هستند ، در حالی که “بزرگترین خطر برای این چرخه” به طور متناقض گروهی است که از آن استفاده کرده است: شرکت های خزانه داری بیت کوین که گزینه های ترازنامه آنها می تواند هم از صعود و هم در کنار هم قرار بگیرد. او تأکید می کند که محاسبات کوانتومی “این چرخه نصف را برای بیت کوین خطری نمی کند” ، اما عمل غایب “مطمئناً در مرحله بعدی خواهد بود.” نسخه این نیست که از چرخه ها بترسید ، بلکه بازنشستگی های منسوخ شده و آماده سازی – فنی و عملیاتی – برای چرخه هایی که باقی مانده است.

در زمان مطبوعات ، BTC با 119121 دلار معامله شد.

تصویر برجسته ایجاد شده با dall.e ، نمودار از tradingview.com