در 26 ژانویه، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده پیشنهاد داد اصلاحات به قانون 3b-16 تحت قانون مبادله که فاقد هرگونه اشاره ای به دارایی های دیجیتال یا امور مالی غیرمتمرکز است، که می تواند بر پلتفرم هایی که تراکنش های ارز دیجیتال را تسهیل می کنند تأثیر منفی بگذارد. برخی از حامیان ارزهای دیجیتال – از جمله کمیسیونر SEC، هستر پیرس – معتقدند که تعریف گسترده کمیسیون از یک صرافی می‌تواند کل دسته از نهادهای ارز دیجیتال را تحت صلاحیت رگولاتور قرار دهد و آنها را در معرض بارهای ثبت‌نام و گزارش اضافی قرار دهد. تهدید چقدر واقعی است؟

تغییر پیشنهادی

اصلاحات پیشنهادی رگولاتور به طور چشمگیری تعریف بورس را گسترش می‌دهد و در عین حال معافیت سیستم‌هایی را که صرفاً خریداران و فروشندگان اوراق بهادار را گرد هم می‌آورند و در عین حال تسهیلاتی برای اجرای سفارش ارائه نمی‌دهند که در حال حاضر ملزم به ثبت نام به‌عنوان سامانه معاملات جایگزین نیستند را حذف می‌کند. – یک کلاس از پلت فرم معاملاتی در حوزه SEC. علاوه بر این، قانون پیشنهادی شامل «سیستم‌های پروتکل ارتباطی» در محدوده اصطلاح «مبادله» می‌شود.

معنی آن در عمل این است که SEC در حال ادعای چمن نظارتی بر روی طیف گسترده ای از پلتفرم هایی است که قبلاً خارج از حوزه قضایی آن فعالیت می کردند. نکته نگران‌کننده این است که پروتکل‌های مالی غیرمتمرکز می‌توانند به خوبی در تعریف سیستم‌های پروتکل ارتباطی که «خریداران و فروشندگان اوراق بهادار با استفاده از سود معاملاتی» را گرد هم می‌آورند، قرار بگیرند. کمیسیون، همانطور که تاکنون شناخته شده است، مشتاق است که بیشتر دارایی های دیجیتال را به عنوان اوراق بهادار معرفی کند.

در یک بیانیه که پس از انتشار اصلاحات پیشنهادی، رئیس SEC، گری گنسلر، به طور خاص بر حمایت خود از «عنصر این پیشنهاد که قوانین مربوط به تعریف بورس را مدرن می‌کند تا پلتفرم‌هایی را برای انواع طبقات دارایی که خریداران و فروشندگان را گرد هم می‌آورد، مورد توجه قرار دهد، تأکید کرد. “

منطق آژانس برای معرفی اصلاحات این است که تعریف «مبادله» باید با توجه به پیشرفت‌های فناوری اخیر، به ویژه دیجیتالی شدن بازارهای اوراق بهادار، به روز شود. این پیشنهاد بیان می‌کند که تعریف جدید قرار است «به اندازه کافی انعطاف‌پذیر باشد تا فناوری در حال تکامل را تطبیق دهد».

SEC همچنین می‌خواهد اطمینان حاصل کند که بازیگران دیجیتال جدید که تحت نظارت باقی می‌مانند از مزیت رقابتی ناعادلانه نسبت به صرافی‌های تاسیس شده که بار انطباق را به دوش می‌کشند، برخوردار نشوند.

برای کریپتو چه معنایی دارد؟

هستر پیرس، کمیسر SEC طرفدار ارز های دیجیتال، از اولین افرادی بود که به افکار عمومی رسید زنگ هشدار را در مورد پیشنهاد به صدا درآورید. او مخالفت را ارائه کرد بیانیه که در آن او این سند را “بیش از حد گسترده” خواند. در اظهارات بعدی، او ابراز نگرانی کرد که با توجه به اشتیاق اخیر رگولاتور اوراق بهادار برای تنظیم همه چیزهای ارز دیجیتال، این اصلاحات به طور بالقوه می تواند به پروتکل های DeFi برسد.

اگر قوانین جدید تصویب شوند و سیستم‌های DeFi در نهایت به عنوان مبادلات تلقی شوند، سؤالات سختی پیش خواهد آمد، از جمله اینکه آیا حتی ممکن است پروتکل‌های غیرمتمرکز مطابقت داشته باشند یا خیر.

پاتریک داگرتی، شریک شرکت حقوقی Foley and Lardner و رهبر کارگروه بلاکچین آن، ابتکار SEC را یک «پیشنهاد قانون‌گذاری مخفیانه» می‌نامد و با کمیسر پیرس در مورد پتانسیل آن برای استفاده در هدف قرار دادن بازیگران صنعت کریپتو موافق است. داگرتی به Cointelegraph نظر داد:

این یک پیشنهاد مخفیانه است زیرا کلمات «کریپتو» و «دیجیتال» در نسخه 654 صفحه‌ای SEC ظاهر نمی‌شوند، اما SEC آشکارا سیستم‌هایی (اعم از متمرکز و غیرمتمرکز) را هدف قرار می‌دهد که پروتکل‌های آنها نشانه‌های علاقه برای خرید و خرید را جمع‌آوری می‌کند. فروش دارایی های ارز دیجیتال شده، که رئیس آن و بخش اجرای آن (نه لزوماً قضات فدرال یا هیئت منصفه) مشتاق هستند که آنها را به عنوان مبادلات “اوراق بهادار” طبقه بندی کنند.

داگرتی همچنین افزود که، به عنوان جایگزینی برای ثبت نام به عنوان صرافی، یک سیستم پروتکل ارتباطی می‌تواند از نظر تئوری به‌عنوان یک سیستم تجارت جایگزین «کمی کمتر تنظیم‌شده» ثبت شود و همچنین به‌عنوان دلال-فروشنده ثبت شود. داگرتی با یادآوری تجربه خود از تسهیل چنین ثبت‌نامی برای یک پلتفرم دارایی دیجیتال، گفت که «در مقایسه با ثبت کامل «مبادله» سخت‌تر است، اما با این وجود کار فشرده است و مستلزم هزینه‌ها و بارهای انطباق مداوم است.

به عنوان یک پوشش نقره ای، آنچه مقررات پیشنهادی تحت پوشش قرار نمی دهد، گفتار یا انتشار صرف اوراق بهادار است. نهادهایی که فقط اوراق بهادار منتشر می کنند یا به عنوان مجرای اطلاعات عمل می کنند، مانند توسعه دهندگان نرم افزاری که نمایش قیمت را فعال می کنند، تحت تعریف گسترده بورس قرار نمی گیرند.

دوره نظر کوتاه: به طور خاص ارز دیجیتال را هدف قرار می دهید؟

تغییر قاعده، حداقل به طور رسمی، یک امر بدیهی نیست: سند منتشر شده خواستار اظهار نظر عمومی در مورد اصلاحات پیشنهادی است. با این حال، چیزی که اکثر حامیان کریپتو را ناآرام می کند، دوره اظهار نظر بسیار کوتاه است که داگرتی آن را «عجله بی مورد» نامید. سی روز به سادگی زمان کافی برای فرموله کردن یک پاسخ متفکرانه به یک پیشنهاد گسترده و 654 صفحه ای نیست. برخی از ناظران به سرعت عجله رویه ای را به انگیزه SEC برای خم کردن فضای دارایی دیجیتال در قلمرو خود در اسرع وقت نسبت دادند.

در حالی که ممکن است برای افراد ارز دیجیتال آرامش سردی باشد، استراتژی کمیسیون برای کاهش دوره نظرات عمومی منحصر به قوانین مربوط به تغییرات مربوط به دارایی های دیجیتال نیست. اخیرا مطالعه توسط اندیشکده لیبرتارین موسسه Cato دریافت که SEC Gensler به طور مداوم دوره های اظهار نظر را کوتاه تر از 60 روز استاندارد تعیین می کند. علاوه بر این، این دوره ها در بیشتر موارد با تعطیلات عمومی بزرگ همپوشانی داشتند. این روند کاملاً در تضاد با شیوه عملکرد آژانس در دوره ریاست قبلی، جی کلیتون، قرار دارد.

صرف نظر از اینکه تنظیم کننده عمداً به دنبال محدود کردن ظرفیت صنعت برای بررسی این موضوع است یا خیر، مسلم است که این پیشنهاد بحث برانگیز با فشار قابل توجهی از طرف سهامداران و حامیان ارزهای دیجیتال مواجه خواهد شد.