سوالی که در این هفته بر میزهای کریپتو غالب است این است که آیا چرخه دست نخورده است و چه زمانی روند صعودی باز خواهد گشت. دو مفسر کلان که به طور گسترده دنبال میشدند، همان زنجیره علت را از مدیریت پول نقد در بخش دولتی تا بتا داراییهای ارز دیجیتال شده ترسیم کردند، و استدلال کردند که کاهش کنونی ابتدا یک داستان نقدینگی و در مرحله بعد یک داستان احساسی است – و این که معکوس شدن آن به مکانیزم حساب عمومی خزانهداری ایالات متحده (TGA)، فدرال رزرو و سیاست زمانبندی ترازنامه واشنگتن، بستگی دارد.
بازار کریپتو در انتظار قطعنامه تعطیلی دولت ایالات متحده است
تحلیلگر ماکرو @plur_daddy در X خلاصه می کند وضعیت فعلی به صراحت: “ما شاهد انقباض نقدینگی هستیم که به سمت بازارهای ریسک جریان می یابد. طبیعتاً این انقباض ابتدا در بیت کوین و بازارهای داخلی در سهام ظاهر شد و اکنون در نهایت به شاخص های گسترده تر ضربه می زند.” او چرخش کیفیت کتابهای درسی را توصیف میکند – موضوعات گمانهزنی «مانند انرژی کوانتومی، هستهای، پهپادها و انرژی جایگزین نابود شدهاند»، در حالی که جریانها در گروه مگاکاپ و حرکت مبتنی بر درآمد، به ویژه مجموعه سرمایهگذاری هوش مصنوعی، تثبیت میشوند.
لولهکشی زیربنایی، در خوانش او، از ذخایر بانکی محروم است زیرا پول نقد به TGA و انقباض کمی (QT) همچنان به کاهش خود ادامه می دهد ترازنامه فدرال رزرو نقدینگی پولی در حال کاهش است زیرا TGA بیش از حد از سقف 850 میلیارد دلاری وزارت خزانه داری پر شده است، به دلیل عوامل مکانیکی پیرامون انتشار بیشتر، زمان پرداخت های خاص و تعطیلی دولت. نتیجه گیری او مشروط اما روشن است: این استرس ها “اقداماتی را برای آرام کردن لوله کشی بازار تسریع می کند، اما زمان می برد.”
خواندن مرتبط
در مورد دلار و ریسک دارایی های متقابل، او به یک سطح مهم اشاره می کند: « DXY تجمع کرده است و اکنون به یک سطح مهم در 101 نزدیک می شود، که نقطه ای منطقی برای صعود آن خواهد بود. من همچنان معتقدم که دولت ترامپ خواهان کاهش دلار است.» مسیر رسیدن به کف ارزهای دیجیتال، در آهنگ او، صراحتاً به نقاط عطف سیاست گره خورده است: «بازگشایی دولت یک کاتالیزور واضح برای مشخص کردن کف در شرایط نقدینگی فراهم میکند. سپس، ما در 1 دسامبر و سپس اقدامات احتمالی بیشتر فدرال رزرو (مانند نکاتی در مورد خرید مجدد صورتحساب) در 10 دسامبر دریافت می کنیم. کسری مالی از اول ژانویه به طور قابل توجهی افزایش می یابد زیرا OBBBA به طور کامل شروع به کار خواهد کرد.
او رفتار بیت کوین را انعطاف پذیر توصیف می کند: «با وجود این، بیت کوین به خوبی حفظ شده است فروش فوق العاده OG، پیامدهای 10/10، و عوامل فوق” – و کتاب بازی خود را بر این اساس توصیف می کند: “من در حال حاضر وضعیت نقدی قابل توجهی دارم و قصد دارم به طور تهاجمی سهام (به ویژه تجارت حافظه) و BTC را به محض اینکه بازگشایی دولت قریب الوقوع به نظر برسد، اضافه کنم.” ساعاتی بعد او اضافه کرد: «مقداری بیت کوین خریدم. مشاهده پیشرفت در جهت بازگشایی دولت و نشانههایی مبنی بر اوجگیری باد مخالف نقدینگی. ریسک/پاداش در اینجا با احساساتی که از بین رفته اند قوی است.»
وقتی نقدینگی باز می گردد
رائول پال، که چارچوب آن تقریباً به طور کامل بر روی چرخه نقدینگی جهانی، همین تز را به نتیجه کلان منطقی خود سوق می دهد. او گفت: «اگر نقدینگی جهانی تنها عامل کلان غالب است، ما باید روی آن تمرکز کنیم می نویسد، قبل از تقطیر سال آینده ساختار بازار در یک محدودیت واحد: “به یاد داشته باشید – تنها بازی در شهر 10 تریلیون دلار بدهی است. بقیه چیزها یک نمایش فرعی است. این بازی 12 ماه آینده است.”
به گفته پال، اثر خاموش شدن فوری و مکانیکی است – “تعطیلی دولت باعث شده است که نقدینگی به شدت فشرده شود، زیرا TGA بدون جایی برای خرج کردن آن جمع می شود. این با توانایی تخلیه Repo معکوس خنثی نمی شود.
او استدلال میکند که این محور نیز پس از شروع مجدد عملیات مالی، مکانیکی است: “به محض پایان تعطیلی دولت، خزانهداری 250 تا 350 میلیارد دلار ظرف چند ماه هزینه میکند. QT پایان مییابد و ترازنامه از نظر فنی گسترش مییابد. دلار احتمالاً با شروع نقدینگی دوباره شروع به تضعیف خواهد کرد.”
خواندن مرتبط
او روی سیاستهای آینده نگر و کاتالیزورهای نظارتی تاکید میکند: «تغییرات SLR ترازنامه بانکها را آزاد میکند و امکان گسترش اعتبار را فراهم میکند. قانون شفافیت تصویب خواهد شد، و به این ترتیب، رگه های ارز دیجیتال بسیار مورد نیاز برای پذیرش در مقیاس بزرگ توسط بانک ها، مدیران دارایی ها و به طور کلی مشاغل مورد نیاز است. پس از آن لایحه بزرگ زیبا وارد میشود تا اقتصاد را به میاندوره بکشاند» – و پسزمینه جهانی را بهعنوان افزودنی، با گسترش ترازنامه چین و ترکیب سیاستهای ژاپن که از افزایش ریسک گستردهتر حمایت میکند، چارچوب میدهد.
توصیه تاکتیکی او این است که نوسانات بازار صعودی را بدون واکنش بیش از حد بپذیرید: “همیشه قوانین Dont Fuck This Up را به خاطر بسپارید… و منتظر نوسانات باشید. کاهش سرمایه در بازارهای صعودی رایج است و وظیفه آنها آزمایش ایمان شماست. اگر می توانید BTFD.” خط پانچ به یک نشانگر در داشبورد او می رسد: “td:dr – وقتی این عدد بالا می رود، همه اعداد بالا می روند.”
خط میانی در هر دو دیدگاه، اولویت نقدینگی دلار است – به ویژه، تعامل موجودی های نقدی خزانه داری، خرید دارایی های فدرال رزرو یا ریزش آن، و موجودی موجود ذخایر بانکی پس از برنامه رپو معکوس تا حد زیادی عادی شده است. زمانی که TGA بدون افست افزایش می یابد، به عنوان یک پمپ مکش در ذخایر سنگدانه عمل می کند. هنگامی که با خرج کردن خزانه داری سقوط می کند، بازسازی ذخایر، هزینه نهایی اهرم کاهش می یابد، و دارایی های با بتا بالا – اول کریپتو – تمایل به عملکرد بهتر دارند.
این سوال زمانبندی را که هر شمع قرمز در توییتر ارز دیجیتال میکند به کجا نشان میدهد؟ هیچ یک از منابع تاریخ ارائه نمیدهند، اما هر دو مرحله بعدی را بالاتر از یک دنباله قرار میدهند: قطعنامهای در واشنگتن که TGA را از احتکار به مخارج تبدیل میکند، کاهش قابل مشاهده در کمبود ذخایر با توقف یا باز شدن QT، انحراف پایینتر در دلار از مقاومت، و انگیزه مالی تجدیدی که باعث افزایش مجدد رشد میشود20.
در زمان انتشار، کل ارزش بازار کریپتو به 3.38 تریلیون دلار رسید.
تصویر برجسته ایجاد شده با DALL.E، نمودار از TradingView.com
این مطلب صرفاً از منبع ، ترجمه شده و مسئولیت آن با تریگر ویو نمی باشد.
خرید اکانت تریدینگ ویو
لینک منبع خبر
